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中核钛白新股上市简评

发布时间:2007-07-20    研究机构:凯基证券

  中核钛白(002145)(002145.SZ, 挂牌价Rmb5.58, 未评级)地处甘肃省兰州市,是经债转股成立的股份公司。公司目前拥有4.5 万吨/年金红石型钛白粉、0.5 万吨/年锐钛型钛白粉、4 万吨/年钛精矿的产能,是我国第二大钛白粉生产商。钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸等多种行业,需求旺盛,业内预测,未来5年内全球对钛白粉的需求增速将保持在3-4%,亚太地区6-7%,而中国更高达10-15%。目前,钛白粉的消费以金红石型为主,约占85%左右,而我国生产的钛白粉主要是锐钛型,2005 年占总产量的75%,产品结构严重不合理。

  中核钛白是我国最大的金红石型钛白粉生产商之一,产品品质较好,其主导产品R-215 已被国外客户所认同。本次募集资金主要用于偿还银行长期贷款、钛白粉生产线的扩产改造、废酸浓缩净化等,改善公司的财务状况和加强污染治理。公司未来五年的发展目标是实现年产8 万吨金红石型、2 万吨锐钛型钛钛白粉、15 万吨钛精矿的生产能力。

  我们预估公司08 年EPS 可达0.45 元,公司虽然具有规模优势和一定的技术优势,但存在原材料价格上涨、污染治理成本上升、增值税返还取消、运费增加等风险,建议观望。

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