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中核钛白新股定价

发布时间:2007-07-18    研究机构:上海证券

  公司前身是中核四0 四所属的二级独立核算生产单位钛白分厂,根据国家批准,目前的钛白粉工程于89 年5 月份正式开工,94 年12 月份竣工。1999 年,中核四0 四与信达、东方在兰州签订了“债转股”协议,经过国家批准,正式确认了信达、东方以债转股方式形成的股权以及其他发起人投入资产和现金形成的股权,并确认中核四0 四总公司为主发起人,2001 年1 月经批准正式成立中核华原钛白股份有限公司。总体说,公司是在国家债转股政策的基础上改制而成,第一大股东信达及原第二大股东东方所持有公司的股权均是以债转股方式形成的,中核四四所持股权是以其投入的钛白分厂经营性净资产形成的,其余两家是以投入现金形成的股权。

  行业特点及发展趋势.. 世界钛白行业发展特点和趋势。第一,钛白粉是发展较为成熟的行业。世界钛白工业1916年分别诞生于美国和挪威,因其独特的性能优势迅速取代铅白、立德粉而获得较快的发展。

  1996 年世界钛白粉的需求量大约为每年320 万吨,2004 年需求量为420 万吨左右,总体上保持持续稳步增长的态势。第二,世界产能集中度较高。全球产能前5 家的生产企业产能总计占全球钛白粉产能的70%,仅美国杜邦公司的年产能就达到108 万吨,占比达到25%左右。第三,氯化法有逐步取代硫酸法的趋势,但是尚需时日。目前生产工艺主要为氯化法和硫酸法,氯化法主要分布在美国,该工艺的特点是对环境的污染小,硫酸法主要分布在欧洲和发展中国家,该工艺对环境的污染较大,未来的发展方向是氯化法逐步替代硫酸法。

  中国钛白行业发展特点和趋势。第一,需求和产能增长较快。2001 年至今,钛白粉的需求和产能均高速增长,产量平均增速达到19%。第二,低端产品产能增速过快,而高端产品仍需要大量进口。国产锐钛型钛白粉由于技术已经相当成熟,这几年产能扩张非常迅猛,大量的锐钛型钛白粉需要在国外寻找市场,而高端金红石型产品则国内供给不足,仍然需要大量进口。第三,产业集中度较低。2005 年全国前十名的生产厂家产量占全部产量的42%,生产企业近70 家,2 万吨以上的9 家,1 万吨以上的27 家,剩下近一半的企业产能不足1 万吨。第四,专用钛白粉是未来发展的趋势。在造纸、化纤等领域的专用钛白粉技术含量高,附加值高,是未来发展的一个重要方向。

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