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化工行业周报:山东全面开展环保督察工作助力烧碱价格上行;钛白粉迎来涨价潮

发布时间:2017-04-05    研究机构:国海证券

投资要点:

市场回顾:上周,化工板块下跌3.38%,沪深300指数下跌1.43%,化工板块跑输同期沪深300指数1.95个百分点。年初至今,化工板块累计上涨4.65%,沪深300指数累计上涨3.24%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.41个百分点。

行业观点:2017年山东省环境保护督察工作全面展开,作为烧碱主要产能将影响烧碱供应量,有望推动烧碱价格上涨。3月28日下午,山东省环境保护督察组第一组督察东营市动员汇报会召开,至此,5个省环境保护督察组已全部进驻10个被督察的市,标志着本轮山东省环境保护督察工作全面展开。2016年1-12月中国烧碱总产量为3284万吨,2016年1-12月累计山东省烧碱产量为810万吨,占全国总产量25%。此次山东开展为期1个月左右的环境保护工作督察,大锅法片碱等落后产能将面临淘汰,烧碱供应量减少。上周河南地区烧碱价格上调100元/吨,山西地区液碱价格上调150元/吨,部分西北地区液碱价格上调300元/吨,随着环保检查工作深入同时检修期到来,烧碱价格有望继续上涨。我们推荐滨化股份。公司目前拥有28万吨的环氧丙烷和60万吨烧碱,根据我们的测算,环氧丙烷价格每上涨1000元/吨,烧碱价格每增长100元/吨,公司的EPS将增厚0.29。

继龙蟒佰利上调钛白粉价格1000元/吨,多家钛白粉宣布上调钛白粉价格。3月28日,龙蟒佰利对各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调1000元/吨,对国际各类客户上调100美元/吨,3月29日,道恩钛业、山东东佳、中核钛白(002145)等钛白粉公司上调钛白粉价格,钛白粉再次迎来涨价潮。我们继续重点推荐龙蟒佰利(002601),2016年9月,公司与龙蟒的合并正式完成,成为国内最大的钛白粉企业,公司目前钛白粉产能60万吨/年,其中拥有6万吨/年氯化法钛白粉产能,有望充分受益国内硫酸法钛白粉的淘汰。此外公司钛精矿产能60万吨,同时拟收购钛精矿加工公司瑞尔鑫,提高龙蟒公司选矿能力,从而扩大钛精矿产能。

行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动,同时行业本身供给收缩加快,行业整体盈利能力有望改善,维持行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期。

申请时请注明股票名称